국제경제

美연준 7월 금리인하 '확실'...한은도 '영향'


  • 조창용
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    입력 : 2019-06-20 09:57:03

    ▲제롬 파월 미국 연방준비제도이사회(Fed·연준) 의장 © 유튜브 화면 캡처

    FOMC 성명·파월, 통화완화 시사…'중간값 유지' 점도표도 인하론 부각
    '만장일치' 깨진 금리동결 결정…10년물 국채금리 '2%선 붕괴' 눈앞

    미국 중앙은행인 연방준비제도(Fed·연준)가 기존의 금리동결 기조를 버리고 금리인하 쪽으로 돌아선 모습이다.

    도널드 트럼프 행정부가 촉발한 글로벌 무역갈등으로 경기둔화 우려가 커졌다는 게 핵심적인 명분이다.

    연준은 18~19일(현지시간) 이틀간의 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의를 거쳐 기준금리를 현 2.25~2.50% 수준에서 유지했다.

    향후 금리 전망의 '가늠자' 역할을 하는 점도표(dot plot)의 연말 예상금리도 기존 2.40%(중간값)에서 달라지지 않았다.

    그러면서도 곳곳에서 금리 인하를 강하게 시사했다.

    제롬 파월 의장은 기자회견에서 "점도표에 너무 집중하지 말라"고 언급했다. 연내 동결을 시사하는 점도표 중간값은 큰 의미가 없다는 언급인 셈이다.

    FOMC 성명에서도 비둘기(통화완화 선호) 성향을 한층 강화했다. 시장에서는 7월말 정례회의에서 기준금리 인하를 확신하는 표정이다.

    연준이 금리를 인하하면, 글로벌 금융위기 당시인 2008년 12월 이후로 10년 만이다.

    ◇ FOMC 위원 7명 "연내 기준금리 0.5%포인트 내리자"

    가장 눈에 띄는 변화는 FOMC 성명이다. 파월 의장은 기자회견에서 FOMC 성명에 '다소 상당한 변화'를 줬다고 강조하기도 했다.

    올해 들어 FOMC 성명에 줄곧 반영됐던 '인내심'(patient)이라는 단어가 삭제됐다. 연준은 '인내'라는 키워드를 앞세워 금리 인상 또는 인하에 모두 거리를 두면서 동결 기조를 유지했다.

    그 대신에 "경기확장을 유지하기 위해 적절히 대응하겠다"는 문구를 추가했다. 파월 의장이 이달 초 통화정책 콘퍼런스에서 내놓은 발언을 재인용한 것으로 보인다.

    '파월의 입'도 금리인하를 가리켰다.

    파월 의장은 회견에서 "많은 FOMC 참석자들은 더욱 완화적인 통화정책의 근거가 강해지고 있다고 보고 있다"고 말했다.

    그러면서 "금리동결론을 지지했던 FOMC 이사들도 최근 통화완화적 근거가 강해졌다는데 공감하고 있다"고 덧붙였다.

    이번 금리동결 결정에서 '만장일치'가 이뤄지지 않은 점도 주목된다.

    투표권을 가진 10명의 FOMC 위원 가운데 9명이 동결에 투표한 가운데 세인트루이스 연방준비은행의 제임스 불러드 총재는 유일하게 0.25%포인트의 금리 인하를 주장했다.

    점도표 역시 구체적으로 들여다보면, 동결에서 인하로 무게중심이 이동했다.

    점도표란 17명의 FOMC 위원 개개인의 금리 인상 스케줄을 분포도로 정리한 일종의 설문조사다. 연준 수뇌부의 머릿속을 들여다볼 수 있는 잣대로 꼽힌다.

    일반적으로 FOMC 정례회의에 맞춰 3·6·9·12월 분기별로 공개된다.

    지난 3월 회의에서는 11명이 연내 금리동결을 요구했다. 4명은 한 차례, 2명은 두 차례 인상을 각각 주장했다.

    이번 회의에서는 연내 동결론과 인하론이 팽팽하게 맞섰다. 금리 인상론은 1명에 불과했다. 8명이 동결을 전망한 가운데 7명은 2차례 인하, 1명은 1차례 인하를 각각 내다봤다.

    아직까지 대세를 이루는 정도는 아니지만 상당수 FOMC 위원들이 0.25%포인트씩 두 차례, 즉 0.5%포인트 금리 인하를 요구하고 있다는 뜻이다.

    ◇무역갈등發 불활실성 부각…G20 '미중 정상회담' 변수

    올해 들어 연준은 비교적 신속하게 '비둘기 기조'로 돌아서고 있다.

    연준이 지난해 12월 기준금리를 0.25%포인트 인상하면서 '긴축 속도조절'을 예고하고, 올해 3월 사실상 '양적긴축'(QT) 중단을 공식화하면서 연내 금리동결을 시사한 것을 감안하면 분기별로 통화정책 기조에 큰 변화를 준 것이다.

    통화정책 기조변화의 최대 변수는 글로벌 무역갈등이다. 특히 미·중 무역전쟁이 심화하고 글로벌 경제의 부정적 충격이 가시화하면서 연준의 '고민'이 커진 것으로 보인다.

    파월 의장은 "글로벌 성장세와 무역에서 지속적인 역류(cross-current) 흐름을 의식하고 있다"면서 "그런 역류 현상이 지표로 나타나고 있다"고 우려했다.

    FOMC 성명에서 그동안 '탄탄한'(solid) 상황으로 평가했던 경제활동을 '완만한'(moderate) 수준으로 수정한 게 대표적이다.

    성명서에 '불확실성'을 부각한 것도 같은 맥락으로 읽힌다.

    명확한 경제지표를 근거로 해야 하는 연준으로서는 '미·중 무역협상'의 추이를 조금 더 지켜보겠다는 판단인 것으로 보인다.

    당장 이달말 일본 오사카 'G20(주요 20개국) 정상회의'에서 진행되는 트럼프 대통령과 시진핑(習近平) 중국 국가주석의 '무역담판'을 지켜보고 나서 움직이겠다는 포석으로도 해석된다.

    ◇시장은 일단 만족?…뉴욕증시 소폭 오름세

    시장에서는 '7월 인하'를 확신하는 분위기다.

    시카고상품거래소(CME) 페드워치에 따르면 미국 연방기금 금리선물시장은 내달 FOMC에서 정책금리가 인하될 가능성을 100% 반영하고 있다. 한꺼번에 0.50%포인트를 인하할 가능성도 30%를 웃돌았다.

    미·중 양국이 정상급 담판만으로 무역갈등의 해법을 찾기 어려운 현실을 감안한다면, 연준으로서는 금리인하의 명분이 커질 수 있다는 뜻으로도 보인다.

    뉴욕증시에서 다우존스 30 산업평균지수는 38.46포인트(0.15%) 상승한 26,504.00에 거래를 마쳤다.

    스탠더드 앤드 푸어스(S&P) 500 지수는 8.71포인트(0.30%) 오른 2,926.46에, 기술주 중심의 나스닥 지수는 33.44포인트(0.42%) 상승한 7,987.32에 각각 마감했다.

    연준이 향후 금리인하를 시사한 것에는 만족하지만, 시장의 높은 기대치에는 미치지 못한다는 의미로 해석된다.

    채권금리는 하락세를 이어갔다. 채권금리는 채권값과 반대로 움직인다.

    뉴욕 채권시장에서 '벤치마크'인 10년 만기 미국채 금리는 2.023%까지 하락했다. 이는 2016년 11월 이후로 가장 낮은 수준이다.

    통화정책에 민감한 2년물 미 국채금리는 1.80%까지 떨어졌다.

    한편, 이주열 한국은행 총재는 연준의 금리인하 시사가 한은의 금리인하 결정에 미치는 영향이 크다는 점을 강조했다. 사실상 우리나라 금리인하 가능성이 한층 높아졌음을 시사한 것으로 해석된다.

    이 총재는 20일 오전 서울 중구 한은 본사 출근길에 "이번 FOMC는 상당히 비둘기파적(Dovish)"이라고 운을 뗀 뒤 "17명의 연준 위원 가운데 8명이 금리인하가 필요하다는 견해를 밝힌 셈"이라고 총평했다.

    그는 이어 "미국은 연내 금리인하 가능성이 높아졌다. 연준 정책 변화가 우리나라 뿐만 아니라 글로벌 경기변화에 미치는 영향이 크다. 전 세계가 연준의 통화정책 방향을 들으면서 의사결정한다"는 점을 강조했다.

    다만 당장 국내 정책금리 인하로 연결시키는 것에 대해선 경계감을 드러냈다. 이 총재는 "최선의 선택은 기다리며 지켜보는 것"이라며 선을 그었다.

    시장에선 연준이 연내 50bp 금리인하 예상이 나온 것에 대해 당황하는 기색이 역력했다. 이 총재는 "확실히 예상하지 못했던 수준이다. 50bp가 될 지, 25bp가 될 지 지켜봐야 한다"면서 말을 아꼈다.

    글로벌 경제 불확실성이 한층 높아졌다는 점도 재차 강조했다.

    그는 "파월 연준 의장이 기자들과 질의응답 하는 과정에서 '현재로선 기다리는 것이 최선'이라는 말을 했다"며 "연준도 지켜보고 확인하는 과정을 시작하겠다는 의미다. G20 회의에서 미중 무역협상 향방을 가늠해보고, 각종 지표들을 조금 더 지켜보고 확인하면서 연준이 정책을 내릴 것으로 본다"고 말했다.

    이 총재는 "우리나라 입장에서도 대외여건이 2~3주 사이에 정말 갑작스럽게 많이 변한 건 사실"이라면서 "3000억달러 관세부과까지 이뤄지면서 미중 무역협상이 6월 타결 가능성이 낮아졌고, 반도체가 좀처럼 회복 기미를 보이지 않고 있다"고 우려했다.

    이어 "수출 회복이 늦어지는 것을 우려하지 않을 수 없는 상황"이라면서 "여기에 1분기 각종 지표 부진 등 여건이 기대했던 대로 흘러가지 않는 측면이 있는 게 사실"이라고 덧붙였다.

    5월 금통위에 대한 해명도 이어졌다. 이틀전 공개된 5월 금통위 의사록에 따르면, 조동철 위원이 금리유지에 명백한 반대의사를 표명했고, 이일형 위원은 우리나라가 잠재성장률 경로를 따르고 있다는데 동의하지 않았다. 이를 두고 숨어있는 소수의견이 있었음에도, 총재 금통위 기자회견이 의사록과 뉘앙스가 많이 달랐다는 지적이 현장서 나왔다.

    이 총재는 이에 대해 "5월 금통위에서 금통위원들 전체 의견은 '지금은 금리인하가 아니다'라는 것"이라면서 "다만 우리는 지켜보자는 것"이라며 애둘러 해명했다.

    성장률 하향 가능성에 대한 질의에는 즉답을 피했다.

    이 총재는 "5월 금통위 직후 기자회견에서도 경기전망을 낙관적으로 보지 않았다"면서 "하반기에 반도체가 회복될 것이라는 전문 기관의 예측이 있었는데 생각보다 점점 회복시기가 늦어질 것이란 얘기는 했다. 우려는 있었다"고 답했다.


    베타뉴스 조창용 (creator20@betanews.net)
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