[한화투자증권] 삼성전자 - 2분기 실적, 일회성 이익으로 시장 기대치 상회·목표가 5만8000원 유지

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[한화투자증권] 삼성전자 - 2분기 실적, 일회성 이익으로 시장 기대치 상회·목표가 5만8000원 유지

홍진석

press@betanews.net

기사

입력 : 2019-08-16 06:19:37

투자의견 매수 목표주가 5만8000원 유지

한화투자증권 이순학 애널리스트는 삼성전자(코스피 005930 Samsung Electronics Co.,Ltd KIS-IC : 반도체 및 반도체장비 | KRX : 전기,전자 | KSIC-10 : 이동전화기 제조업)의 ▷2분기 실적은 ▷시장기대치를 상회하는 수준이었다고 평가했다. 하반기 실적은 ▷OLED성수기로 인해 견조할 것으로 예상된다고 덧붙였다. 이제 주목해야 할 부분은 ▷서버수요의 회복 시기란 입장이다. 삼성전자가 1년 가까이 부진했기에 그 시점이 머지 않았다고 판단했다.

삼성전자의 ▷2분기 실적은 ▷일회성이익으로 인해 기대치를 웃돌았다. 2분기 실적은 ▷매출액 56조1000억원 ▷영업이익 6조6000억원이었다. 이는 ▷시장기대치를 웃돈 실적이다. 다만 ▷일회성이익이 7000억 원 가량 발생했다는 점은 감안할 필요가 있다. 주요 서버 고객들의 수요 공백이 지속됨에 따라 디램과 낸드의 평균판매가격은 각각 21% 15% 하락했다.

기대가 집중됐던 ▷갤럭시S10 역시 전세계적인 스마트폰 수요 부진으로 인해 판매량이 1000만대에 미치지 못한 것으로 추정된다. 가전과 네트워크 사업에서는 상대적으로 견조한 실적을 달성했으나 전사 이익 기여도는 여전히 낮은 편이다.

한국투자증권은 하반기 들어 ▷OLED 성수기로 인해 ▷견조한 실적이 예상된다고 밝혔다. ▷삼성전자의 3분기 실적에 대해 ▷매출액 60조8000억원 ▷영업이익 6조8000억원을 제시했다. ▷낸드메모리는 모바일을 중심으로 수요 개선이 나타나면서 가격 하락폭이 크게 축소될 것으로 예상된다. 그러나 ▷디램은 여전히 수요 불확실성이 존재해 15% 수준의 가격 하락이 나타날 것으로 전망된다. 그러나 ▷디스플레이 부문에서 ▷OLED 성수기 진입으로 인해 실적을 만회해 줄 것으로 기대한다. 전분기 일회성 이익을 제거하고 본다면 ▷3분기부터는 실적개선이 진행될 전망이다.

삼성전자 는 ▷1969년 설립된 글로벌 기업이다. ▷글로벌 스마트폰 판매 점유율 1위 업체다. 매출은 소폭 증가에 그쳤으나 양호한 수익성을 유지하고 있다. 삼성전자의 사업부문은 ▷CE (TV 모니터 에어컨 냉장고 등) ▷IM(휴대폰 통신 시스템, 컴퓨터), DS(메모리 반도체, 시스템LSI), Harman 부문으로 구성된다.

삼성전자는 글로벌 경쟁력을 갖춘 IT기업으로 ▷삼성물산 ▷삼성에스디아이 등 상장 16개사와 비상장 46개사의 계열회사를 보유하고 있다. ▷TV ▷스마트폰 ▷반도체 ▷디스플레이 패널부문 등에서 ▷글로벌 경쟁력을 확보했으며 양호한 ▷사업 포트폴리오로 안정적 이익창출력을 발휘했다. ▷반도체 부문의 여전한 성장세와 ▷하만 부문의 성장이 이어지고 있으나 ▷가전 ▷디스플레이 ▷휴대폰 부문의 부진으로 매출은 소폭 증가에 그쳤다.

삼성전자는 ▷원가율 상승에도 불구하고 판관비 부담이 완화되면서 영업이익률 전년대비 상승했고 법인세가 늘어났지만 순이익률도 오름세를 보이면서 양호한 수익구조를 유지했다. ▷IM 부문의 신제품 출시에도 불구하고 ▷가전 디스플레이 부문의 부진이 이어지는 가운데 ▷반도체 부문의 성장 둔화와 ▷가격 하락 등으로 매출 성장은 제한된 범위 내에서 진행될 것으로 예상된다. 동사는 해외의 경우 ▷미주 ▷유럽 ▷아시아 ▷아프리카 등지에서 생산 판매 연구활동을 담당하는 ▷227개의 종속기업을 운영중이다.

삼성전자의 대표이사는 ▷김기남 ▷김현석 ▷고동진 3인으로 공동경영권을 행사하고 있다. ▷옛상호는 삼성전자공업으로 ▷설립일은 1969년 1월13일 ▷상장일은 1975년 6월11일이다. ▷종업원수는 2019년 3월 기준 10만3929명이다. ▷본사소재지는 경기도 수원시 영통구 삼성로 129번지다. ▷감사의견은 적정으로 삼일회계법인에서 제시했다. ▷주거래은행은 우리은행 삼성센터점이다. ▷주요품목은 휴대폰 컴퓨터 네트워크시스템 핵심칩 반도체부품 디스플레이패널 가전제품 의료기기 프린터제조 등이다.

삼성전자는 ▷이동전화기 제조업종으로 분류되며 ▷매출기준 부동의 수위를 달리고 있다. 1~5위 현황은 ▷삼성전자 ▷LG전자 ▷인탑스 ▷파인테크닉스 ▷에스코넥 등의 차례다. ▷시가총액은 256조7006억원이며 ▷코스피시장에 1위를 유지하고 있다. ▷상장주식수는 보통주 596억9782만2550주 ▷우선주 82만2887주이며 ▷액면가는 100원 ▷매매단위는 1주씩이다. ▷외국인지분율은 57.60%%로 52주 최고가 최저가는 4만84000원 3만6850원이다. ▷배당수익률은 3.22%이다. ▷기말보통주 배당률은 354%이고 ▷기말우선주배당률은 355%다. 중간배당률은 1062%에 달한다. 베타값은 1.24 변동성은 25.58이다.

삼성전자는 ▷스마트폰 ▷반도체 ▷가전제품를 제조하여 전세계 주요국가로 수출하는 ▷글로벌기업이다. ▷사업환경은 ▷가정 내 종합 엔터테인먼트 센터기기로서 ▷스마트TV시장이 확대되고 있고 ▷모바일 결제서비스을 비롯한 ▷사물인터넷 분야에 대한 투자가 지속적으로 이어질 전망이며 ▷10인치 이하 중소형 디스플레이 시장에서 ▷OLED의 채용이 급속히 증가하는 추세다. ▷실적은 경기변동에 직접적인 영향을 받아왔다. ▷주요제품은 ▷CE(16.4% TV 모니터 냉장고 세탁기 에어컨 의료기기 등 ) ▷IM (41.9% HHP 네트워크시스템 컴퓨터 등 ) ▷ DS - 반도체 (36.6% DRAM NANDFlash 모바일AP 등 ) ▷DP (12.6% TFT-LCD OLED 등) ▷Harman(3.4% Headunits 인포테인먼트 텔레메틱스 스피커 ) 등으로구성된다.

삼성전자의 ▷원재료는 ▷CE - 디스플레이 패널 (20.5% 화상 신호기) ▷IM - Camera Module (13.8% 휴대폰용 카메라 삼성전기 등에서 구입) ▷Base Band Chip(8.2% CPU) ▷모바일용 디스플레이 패널(6.3%) ▷DS - Window (7.6% 강화유리) ▷POL(6.6% 편광판) ▷FPCA(9.3% 구동회로 ) ▷Wafer(7% 반도체원판) ▷Harman - 메모리(20.6% 자동차용 제품) - 시스템온칩 (19.9%) ▷자동차용 제품 - 기타(59.4%) 등으로 구성된다.

삼성전자는 ▷보급형 스마트폰 시장에 적극적으로 대응하여 시장지배력을 높여나갈 계획이며 ▷서버 등 정보 저장 기기의 고용량화로 메모리 시장의 지속적인 성장이 예상되고 ▷환율 상승시 수혜를 입어왔다. 삼성전자의 ▷재무건전성은 ▷최고등급으로 ▷부채비율20% ▷유동비율177% ▷자산대비차입금비중7% ▷이자보상배율 125배 등으로 요약되며 진행중인 신규사업은 미공개상태다. 삼성전자 주식에 대한 투자매력도 분석 결과에 따르면 ▷재무안전성은 최고등급으로 매겨졌으며 ▷현금창출력은 중상위수준이었다. ▷밸류에이션과 ▷사업독점력은 중간등급이고 ▷수익성장성은 중하위였다.