글로벌 자동차 환경규제강화로 제품 고도화

코리아에프티 ( 코스닥 123410 KOREA FUEL-TECH CORPORATION KIS-IC : 금융 | KRX : 운송장비·부품 | KSIC-10 : 그 외 자동차용 신품 부품 제조업 )는 캐니스터 필러넥 등 ▷차량연료계통 부품 전문제조업체로서 업황은 ▷외형성장흐름이 이어지면서 수익률도 상승세다. 동사는 중국 인도 폴란드 등에 해외 생산법인을 두고 캐니스터 필러넥 등의 자동차 연료계통부품과 차량 내부인테리어 관련 의장부품 제조업을 주력사업으로 삼아왔다.

코리아에프티는 ▷카본캐니스터를 국내 최초로 국산화했다. 스틸로 제작되던 필러넥을 아시아 최초로 플라스틱으로 생산하는 데 성공한 업체로 주요 매출처는 ▷현대차그룹 ▷GM 등이다. 하이브리드 자동차용 히터전자제어 통신 모듈이 융합된 카본캐니스터 개발사업 진행으로 증발가스 강화 법규에 대한 선제적 대응과 기술적 우위를 확보했다.

코리아에프티는 CANISTER FILLER NECK 등의 매출 확대와 금형매출 발생 등으로 의장부품 부문의 부진에도 불구하고 국내와 폴란드를 중심으로 전년대비 외형성장세가 뚜렷하다. 원가율의 상승에도 불구하고 ▷경상개발비와 ▷애프터서비스손익 감소에 따라 판관비 부담이 완화되면서 전년대비 ▷영업이익률이 상승했고 ▷영업외수지 저하에도 불구하고 순이익률도 오름세를 보였다. 국내와 해외 시장에서의 카본 캐니스터 부문에서 경쟁력을 보유한 가운데 지속적인 기술개발을 바탕으로 외형신장과 수익성 상승이 예상된다.

코리아에프티는 자동차 연료탱크 부품인 카본 캐니스터와 플라스틱 필러넥 제조회사다. 사업환경은 ▷국내 5개 완성차 업체에 모두 납품중이며 ▷교보KTB 스팩(기업인수목적회사)과 합병해 코스닥시장에 상장했다. 동사는 경기변동에 따라 실적이 영향을 받아왔으며 특히 자동차 판매량 동향의 영향을 받고 있다.

코리아에프티의 실적은 ▷현대차 기아차 GM글로벌 자동차 판매량 증가 ▷해외 법인 매출 증가 ▷환율 상승 등이 진행되면 개선돼 왔으며 코리아에프티의 주요생산품목은 ▷CANISTER ▷FILLER NECK ▷의장부품 등으로 구성되다. 원재료는 ▷ 활성탄 ▷레진 ▷부자재 등이다. 재무건전성은 중하위등급으로 판정됐으며 ▷부채비율89% ▷유동비율131% ▷- 자산대비차입금비중25% ▷최근 4분기합산 영업익적자 등으로 요약된다.

코리아에프티의 신규사업은 ▷하이브리드 자동차용 히터전자제어 통신 모듈이 융합된 카본 캐니스터 개발 ▷풀커버링 전동 커튼 개발 ▷북미 플라스틱 필러넥 개발 ▷ 머신러닝 기반의 ADAS 소프트웨어 알고리즘 개발 등이 추진중이다. 동사의 주식에 대한 내재가치 분석결과에 따르면 ▷재무안전성은 중상위등급으로 평가됐다. ▷현금창출력은 중간등급 ▷사업독점력과 ▷수익성장성은 중하위 밸류에이션은 평가보류로 매겨졌다.

코리아에프티의 ▷최고경영권은 오원석 대표이사가 맡고 있다. ▷ 옛상호은 교보케이티비기업인수목적이었다. ▷설립일은 2010년 2월24일 ▷상장일은 2010년 8월27일이다. ▷종업원수는 2019년 3월 기준 538명이다. ▷본사소재지는 경기도 안성시 원곡면 섬바위길 23번지다. ▷감사의견은 적정으로 우리회계법인이 제시했다. ▷주요품목은 자동차부품 제조로서 2011년 이전까지 동사는 금융업이 주업종이었다.

코리아에프티의 시가총액은 651억원으로 코스닥 시장에서 시총순위는 820위다. ▷상장주식수는 2784만1064주이고 ▷액면가는 100원 ▷매매단위는 1주씩이다. ▷외국인보유지분율은 36.91%다. ▷52주 최고 최저가는 4135원 1825원이다. 배당수익률은 2.56%다. 동사의 최근 종가는 2310원이었다. 코리아에프티는 ▷자동차신품부품 제조업종에 속해 있으며 해당업종에서 ▷매출기준76위다. 1~5위 기업은 ▷현대모비스 ▷현대트랜시스 ▷유라코퍼레이션 ▷희성촉매 ▷유라 등의 순이다.

 

코리아에프티(123410) HEV(Hybrid Electric Vehicle) 확대시 수혜

종목리서치 | 이베스트투자증권 유지웅 | 

탐방 Comment: 규제따라 성장하는 자동차용 연료장치 부품 공급사

● 동사 포트폴리오는 카본 캐니스터, 필러넥, 의장부품 등 3가지 영역으로 구분

● 캐니스터는 연료탱크내 증발가스 환원장치, 필러넥은 HC가스 규제 대상 품목으로 LEV3, KLEV3, EURO6, China6 등 글로벌 자동차 환경규제에 따라 제품 고도화

● 2020~2021년에 걸쳐 중국/유럽 규제는 현재대비 강화되며 동사 제품의 단가 상승으로 이어질 전망

글로벌 OEM수주로 매출처 다변화

● 매출비중은 의장 48%, 캐니스터 23%, 필러넥 24%로 구성되어있으며, 캐니스터와 필러넥 위주 성장세 예상. 지역별로는 폴란드 45%, 한국 39%, 중국 13%, 인도 5%

● 핵심사업인 캐니스터는 국내시장 M/S 77%, 글로벌 M/S 9% 수준이며, 국내 완성차 5사 모두 공급. 필러넥은 국내 시장에서는 삼보보터스와 이원화

● 동사는 전 제품 글로벌 OEM수주가 이뤄지고 있으며, 최근 들어서는 볼보, 르노-닛산 향 카본 캐니스터 수주 확보

HEV용 캐니스터와 나노 필러넥 적용으로 제품고도화와 단가상승기대

● HEV 차량에서는 증발가스가 연료탱크내 머무는 시간이 장기화 되며 기존 캐니스터 대비 설계가 고도화 되며 판매단가가 30% 이상 상승

● OEM들의 HEV 개발이 그동안 한국, 일본에 치우쳐 동사의 경쟁력도 글로벌 경쟁업 체인 Delphi, Mahle 대비 우위에 있어 향후 글로벌 수주가 가속화 될 가능성이 높음

● 동사는 최근 나노 필러넥 적용을 시작, 경량화와 차단성이 모두 우수해져 기존 시장에 있던 스틸, PA6 기반 Mono/Multi Layer 필러넥을 대체 중

성장성 대비 저평가 된 시가총액

● 동사 시가총액은 포트폴리오 사업의 성장성, 급증하는 고객사 대비 저평가 상태

● 2019년 연간 기준 영업이익은 약 80~90억원 구간에 위치할 전망이며, 전년대비 반등 가능

● 2019년 P/B 기준으로는 약 0.6배 수준이며, 이익 정상화에 따라 장기적으로 P/E 밸류에이션은 8~9배 수준으로 회귀 가능할 것

베타뉴스 홍진석 (press@betanews.net)
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