파멥신 (코스닥 208340)은 2008년에 설립돼 바이오의약품 가운데 항체치료제 기반기술을 통하여 바이오신약(항체치료제)을 연구개발해왔다. 아울러 기술이전 등을 통해 수익을 창출하는 치료용 항체신약 연구개발 전문기업이다. 파아지 라이브러리를 이용한 완전인간항체 개발기술과 ▷차세대 이중표적항체 제조원천기술 ▷암줄기세포 라이브러리를 활용한 항체제조술 등 핵심기술을 보유하고 있다. 주요기술 제품인 타니비루맵은 혈관내피세포의 VEGF VEGFR2 신호전달을 차단해 종양과 신생혈관형성을 억제하여 종양의 성장과 전이를 억제하는 항체치료제로 개발됐다. 동사는 ▷다양한 후보물질 도출 ▷완전인간항체물질 ▷다중표적항체 항체의약품 기반기술을 바탕으로 글로벌임상을 진행 중이다. 미국 FDA로부터 희귀의약품 지정을 받아 신속한 상업화가 가능할 것으로 예상되며 다국적제약사와 병용요법 공동연구로 추가 사업계약도 진행될 것으로 보인다.

동사의 사업환경은 ▷2022년까지 약 800억 달러 규모의 항암 항체치료제 시장이 형성될 것으로 예상되며 ▷다수의 항체치료제 개발로 과점시장이 형성되고 ▷미국 EU5개국 일본 등 선진국은 저성장 기조를 유지하거나 마이너스성장이 진행되나 ▷중국 러시아 브라질 인도네시아 등 이머징국가는 빠른 성장을 지속하면서 새로운 시장으로 부상할 것으로 예상된다. 경기변동과 관련 의료 신약 관련 업종은 크게 영향을 받지 않는다. 주요제품은 ▷타니비루맵(97.8%) ▷시료분석 서비스(1.2%) ▷단백질정제서비스(1%) 등이다. 원재료는 ▷배지류 필터류 레진 ▷시약재료 ▷타비니루맵소재 등으로 구성된다. 동사는 ▷바이오시밀러 시장의 팽창이 가속화되고 ▷항체치료제 납품업체 증가시 수혜를 입는다. 파멥신의 재무건전성은 중간등급으로 ▷부채비율13% ▷유동비율6454% ▷자산대비차입금비중3% 등이다. 진행중인 신규사업은 없다. 동사에 대한 내재가치 종합분석 결과에 따르면 재무안정성만 중간등급으로 매겨졌고 밸류에이션 사업독점력 수익성장성 현금창출력 등이 지표에 대해서는 평가보류로 나타났다.

김형수 케이프투자증권 애널리스트는 파멥신의 기술경쟁력을 높이 평가하면서 ▷완전인간항체 파아지 디스플레이 라이브러리(1000억개 이상의 다양한 유전정보를 이용한 후보물질)를 확립한 가능성이 크며 ▷인간항체서열과 100% 일치하는 완전인간항체물질을 개발해 부작용이 매우 낮은 바이오의약품의 개발이 진행될수 있는 여건이 마련될 예정으로 ▷안정화된 다중표적항체를 활용하여 부작용을 최소화한 치료가 가능할 전망이라고 언급했다.

[케이프투자증권] 파멥신 - 글로벌 경쟁력을 갖춘 국산1호 항체신약
종목리서치 | 케이프투자증권 김형수 |

 2008년 9월 설립 항체치료제 개발 전문기업. 2018년 11월 21일 기술특례를 통해 코스닥 상장 (발행가: 6만원, 발행수량: 80만주, 발행총액: 480억원)

 공모자금 사용목적: 시설 36억원, 운영 130억원, 연구개발비 314억원

기술경쟁력

 완전인간항체 파아지 디스플레이 라이브러리: 1,000억개 이상의 다양한 유전정보를 이용한 후보물질 도출 가능

 인간항체 서열과 100% 일치: 완전인간항체물질로 면역원성 반응 및 부작용이 낮은 바이오의약품 개발

 다중표적항체: 이중/다중항체 제조기술 확립으로 2~3개 이상의 표적물질에 약물전달 가능

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 종양신생혈관형성 억제를 기전으로 하는 18조를 형성하고 있는 기존치료제(Avastin, Cyramza, Zaltrap/Eylea, Lucentis)대비 낮은 부작용과 우수한 효능으로 Best-in-Class의 의약품으로 개발 전망

 타니비루맵은 미국 FDA로부터 희귀질환치료제로 지정을 받아 임상 2상 이후 빠른 상업화가 가능. 그리고 7년간 마케팅 독점권과 허가신청비용 면제, 세금감면 등의 혜택이 부여

 MSD와의 타니비루맵/키트루다 병용요법 공동연구 계약 체결(2018.01)로 임상시험에서 효능.효과 확인 시 기술수출 및 공동개발로 이어질 수 있음

 동사는 Best-in-Class로 글로벌 경쟁력을 갖춘 국산 1호 항체 항암신약 개발과 다국적제약사와의 공동연구로 신약의 가치를 높이고 있는 것으로 판단

베타뉴스 홍진석 (press@betanews.net)
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